El próximo 24 de noviembre, la economía argentina entrará oficialmente en recesión técnica. Esta confirmación llegará con la publicación del Estimador Mensual de Actividad Económica correspondiente a septiembre, dato que validará que el tercer trimestre del año arrojó un resultado negativo, siguiendo la tendencia ya registrada durante el segundo trimestre.
A pesar de este escenario, existen señales de una recuperación que habría comenzado en septiembre y se mantendría durante octubre. Sin embargo, este repunte de fin de año no será suficiente para evitar que el Producto Bruto Interno (PBI) cierre el periodo con un crecimiento calificado como mediocre. Las proyecciones actuales estiman una mejora de apenas el 1% para el año 2026, una cifra que incluso podría resultar difícil de alcanzar.
Según detalló la consultora Invecq, lograr una expansión del Producto cercana al 1% anual requeriría que el país haya tenido un rebote del 2,5% en septiembre, seguido de incrementos mensuales del 0,6% durante el último trimestre. En contraposición, si el ritmo de crecimiento promedio entre septiembre y diciembre se sitúa en el 1% mensual, el crecimiento anual se reduciría al 0,7%.
En este contexto, el presidente Javier Milei reconoció recientemente en una entrevista radial que los indicadores económicos son peores de lo esperado. El mandatario atribuyó esta situación a dos factores principales: la incertidumbre generada por la oposición, a lo que el Gobierno denomina “riesgo kuka”, y un entorno internacional más complejo. Este reconocimiento marca un cambio evidente en el discurso oficial, que ha dejado de lado las frases exultantes. El propio Milei afirmó ayer que es humano y que no puede hacer milagros, respondiendo a cuestionamientos sobre por qué la mejora de la macroeconomía no se refleja aún en los bolsillos de los ciudadanos. Por su parte, el ministro Luis “Toto” Caputo mostró su respaldo en redes sociales a las palabras de Claudio Porcel, CEO de Balanz, quien sostuvo que el país estaría "en llamas" si el Gobierno no hubiera actuado de la manera en que lo hizo.
El análisis de los hechos sugiere que el crecimiento fue menor a lo previsto por el Gobierno y los analistas debido, en gran medida, al impacto de la crisis cambiaria preelectoral de 2025. Aquel periodo estuvo marcado por un salto en el valor del dólar, un incremento drástico de las tasas de interés y una inflación que alcanzó un pico superior al 3% en marzo. Estas variables provocaron una caída en el poder adquisitivo, con salarios que perdieron terreno frente a la inflación, resultando en ingresos estancados durante gran parte del año.
Asimismo, la subida de las tasas de interés afectó severamente el acceso al crédito, elevando la morosidad y llevando a los bancos a pausar la entrega de nuevos financiamientos. Este fenómeno impactó directamente en la venta de autos cero kilómetro y en la compra de bienes durables, como electrodomésticos.
Este estancamiento económico ha repercutido en la imagen presidencial y en la intención de voto para 2027. La aceptación de Milei, que había alcanzado un pico del 45%, descendió a niveles cercanos al 38%. Si bien sigue siendo competitivo, este descenso reduce las posibilidades de una victoria en primera vuelta y genera incertidumbre sobre un eventual ballotage. Axel Kicillof se posiciona como su competidor directo, con niveles de aceptación y rechazo similares. No obstante, persiste la duda sobre si Kicillof contará con el apoyo de Cristina Kirchner o si dicha respaldo, desde la prisión domiciliaria, se inclinará hacia Sergio Massa, quien posee niveles de apoyo inferiores.
El escenario electoral podría derivar en una definición muy ajustada entre el Gobierno y el kirchnerismo, similar a lo ocurrido en Brasil con Bolsonaro y Lula, o en los procesos electorales de Perú y Colombia. Para asegurar su continuidad, Milei depende de que la economía brinde respuestas concretas. El equipo económico apuesta a evitar sorpresas en el tipo de cambio durante 2027 para consolidar la desinflación y recuperar los ingresos.
Ante la ausencia de un “plan Platita”, el Gobierno evalúa medidas de impacto acotado, como dar mayor flexibilidad a los bancos para prestar en dólares o utilizar fondos del FGS para créditos hipotecarios. La prioridad actual es evitar que la demanda de divisas provoque un cimbronazo cambiario que impacte en las tasas y la inflación, dejando el crecimiento en un segundo plano. El economista Fernando Marengo sugirió que sería conveniente que el Banco Central intervenga para evitar que el dólar se acerque al techo de la banda, advirtiendo que un crecimiento del 30% en la cotización tendría un fuerte impacto inflacionario.
Desde el sector empresarial, aunque se manifiesta la importancia de mantener el rumbo económico, algunos sectores buscan alternativas al liderazgo de Milei, mencionando a Patricia Bullrich o la posibilidad de un "outsider" de libre mercado con mejores modales.
Finalmente, el Gobierno busca sumar apoyos para suspender las PASO de 2027, con el fin de evitar la volatilidad cambiaria y el riesgo país que suelen acompañar a estas elecciones, citando los antecedentes de 2019 con Mauricio Macri y las elecciones bonaerenses de 2025. En contraste, el kirchnerismo defiende las primarias de agosto para aumentar la incertidumbre del mercado. Mientras tanto, Argentina sigue atenta al contexto global, con el petróleo en USD 115, tasas altas en EE. UU. y Europa, y el resultado del ballotage en Brasil, donde un triunfo de Lula podría impactar negativamente en los activos locales y el riesgo país.
