¿Puede el Tesoro de Estados Unidos sedar la ansiedad de los mercados financieros? Scott Bessent, el secretario del Tesoro, lo está intentando.
Tras el fracaso de un acuerdo rápido con Irán y la escalada del crudo Brent por encima de los 90 dólares, el mercado de bonos comenzó a mostrar irritación. Los rendimientos del bono a 30 años alcanzaron el 5,33%, su nivel más alto en 25 años, mientras que el de 10 años rozó el 4,75%.
Para evitar una explosión, Bessent ha intervenido. Su objetivo no es reducir el déficit ni podar la deuda, sino estabilizar la curva de rendimientos. Su estrategia consiste en acortar la duración de las emisiones de deuda pública, aumentando el peso de las letras del Tesoro, que pasaron de representar un máximo del 15% a un 22% de la deuda negociable. Además, ha incrementado sustancialmente las recompras de deuda antigua, destinando inicialmente 14 mil millones de dólares para brindar liquidez.
Sin embargo, el camino es complejo. A la tensión geopolítica se suma el auge de la inteligencia artificial; las grandes tecnológicas han emitido deuda a plazos largos, contrarrestando los esfuerzos del Tesoro. A esto se suma la postura de la Reserva Federal, que ha mantenido las tasas, recargando la presión sobre los tramos largos de la curva.
Actualmente, el gobierno busca financiar el déficit fiscal y la tensión en Irán sin desacelerar la economía ni disparar las tasas. Los mercados ya reaccionan, desplazando la subida de rendimientos hacia el tramo medio de la curva, entre los dos y siete años.
Esta estrategia es un parche temporal que vence el 4 de noviembre, justo antes de las elecciones de mitad de término. La credibilidad del Tesoro sigue bajo escrutinio, y la estabilidad final podría depender de una acción independiente de la Fed.
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