Brasil llega al balotaje presidencial con una economía que mantiene el crecimiento y sectores sólidos en agricultura, petróleo y minería. Sin embargo, el gran desafío para el próximo mandatario será el panorama fiscal.
Emanoelle Santos, analista de la plataforma XTB, advierte que el país enfrenta tasas reales muy elevadas para financiar su deuda, lo que encarece el crédito privado y vuelve a los mercados más sensibles. El problema es estructural: más del 90% del gasto primario federal es obligatorio, dejando apenas un 0,3% del PIB para gastos discrecionales. Por ello, cualquier ajuste serio requerirá del Congreso para reformar el gasto previsional, el salario mínimo y las exenciones tributarias.
¿Y cómo invertir según el resultado? En un escenario de victoria de Flávio Bolsonaro, la apuesta estaría en la reducción de la prima de riesgo fiscal. Su programa propone reformas administrativas, menor carga tributaria y desestatizaciones, lo que podría favorecer al real, a la banca, la construcción y los servicios públicos.
Si continúa Lula da Silva, la estrategia se alinearía con la inversión pública en infraestructura, industria y transición energética, con Petrobras y el BNDES como ejes. Petrobras, concretamente, tiene un programa de inversión de 109 mil millones de dólares para el periodo 2026-2030. No obstante, el riesgo sería que un aumento del gasto sin mejora en el resultado primario eleve las tasas de interés, compensando los beneficios de las empresas.
Más allá del ganador, la recomendación profesional es observar primero la curva de tasas de interés de Brasil. Este indicador revelará cómo interpreta el mercado la viabilidad fiscal del nuevo gobierno antes de decidirse por acciones o sectores específicos.
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