El mercado bursátil español se encamina hacia el cierre del ejercicio enfrentando un escenario complejo, marcado por tres frentes críticos: el repunte de los bonos, la inestabilidad política que atraviesa Francia y las persistentes dudas sobre el sector tecnológico. A pesar de estas incertidumbres, el dinero institucional europeo mantiene una confianza notable en los activos nacionales. Según la última encuesta de gestores realizada por Bank of America, el 28% de los inversores europeos prevé sobreponderar España en sus carteras, alcanzando el nivel más alto registrado desde el año 2018.
Sin embargo, este optimismo de los gestores no se ha reflejado plenamente en el termómetro inmediato del mercado. El Ibex 35 sufrió un retroceso del 2,74% durante el mes de septiembre, lo que provocó que el índice cerrara el trimestre con una caída del 0,23%, rompiendo una racha de cinco meses consecutivos de ascensos.
En este contexto, el concurso de carteras elaborado por Expansión ha identificado los valores más recomendados para la recta final del año. El podio está encabezado por Santander, Indra e Iberdrola. El Santander ha ganado un peso significativo entre los favoritos, acumulando una subida del 19,5% desde enero. Las firmas analistas consideran que el banco aún tiene margen de crecimiento. Singular Bank fundamenta su postura en un entorno favorable para el negocio bancario, destacando el crecimiento del crédito, la concentración sectorial, las operaciones corporativas y una morosidad baja, estimando que el beneficio podría crecer un 10% anual en los próximos años bajo tipos moderados. Por su parte, Banca March resalta la solidez de sus ratios de capital y el compromiso con un dividendo atractivo.
El ascenso más notable en el ránking es el de Indra, que ha escalado del séptimo al segundo puesto. Este movimiento responde directamente al incremento del gasto en Defensa en Europa. José Francisco Ibáñez, director de análisis de Tressis, señala que la compañía posee una cartera de pedidos que supera los 20.000 millones de euros, con ingresos, márgenes y contrataciones en fuerte avance. Bankinter coincide, situando a Indra como la principal beneficiaria de los Programas Especiales de Modernización y anticipando que el plan estratégico con horizonte 2030, cuya presentación está prevista para el 25 de noviembre, impulse las expectativas.
Iberdrola, aunque cede el liderato para situarse en el tercer puesto, sigue contando con un respaldo amplio tras subir un 17,47% en lo que va de año. Kutxabank Investment destaca la visibilidad de sus resultados, la inversión en redes y una remuneración creciente, mientras que Bankinter valora positivamente su giro hacia un modelo de negocio menos volátil.
El resto del Top 10 se completa con Inditex, Amadeus, ACS, Repsol y Merlin. Inditex es valorada por su cuota de mercado y su perfil defensivo, con el apoyo de un dólar fuerte y crecimientos anuales estimados en un 7% por Singular Bank. Amadeus se apoya en su liderazgo y barreras de entrada; Banca March considera que el temor a que la inteligencia artificial erosione su negocio es exagerado, ya que las aerolíneas la utilizarán como herramienta. ACS vuelve a ser atractiva tras la corrección estival, mientras que Repsol, situada en el séptimo puesto con una subida superior al 80% desde enero, se beneficia de un petróleo cercano a los 100 dólares por barril y una rentabilidad por dividendo atractiva. Merlin, en cambio, ha descendido del quinto al octavo puesto debido al repunte de los tipos de interés y la incertidumbre habitacional, aunque los centros de datos actúan como contrapeso. La disputa por las dos últimas plazas del Top 10 se mantiene empatada entre BBVA, Puig y Solaria.
Los resultados del concurso de carteras demuestran que estas estrategias no son meros ejercicios teóricos. Atl Capital (Abante) lidera la rentabilidad con un 9,50% en el trimestre y un acumulado anual del 24,5%, cifra que duplica el rendimiento del Ibex. Otras firmas como Auriga, Bankinter, Tradition y Banco Big también destacan, superando el 13% en el año.
Finalmente, el consenso analítico advierte que una convicción tan alta (el 28% de sobreponderación) reduce el margen para sorpresas negativas. Las tesis varían desde la dependencia del crudo en Repsol y la voluntad política en Defensa para Indra, hasta la sensibilidad inmobiliaria de Merlin. El sector bancario se mantiene como la apuesta con mayor visibilidad de beneficios y la utility como la más previsible, combinación que sostiene la confianza europea a pesar del tropiezo de septiembre.
