Durante el mes de septiembre, los sectores de energía y agroexportación se consolidaron nuevamente como los principales motores de generación de divisas para la economía argentina. De acuerdo con el último informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario del Banco Central (BCRA), la mayor oferta de moneda extranjera proveniente de estas actividades ha sido fundamental para contener las presiones sobre el tipo de cambio.
El complejo agroexportador se mantuvo como el mayor oferente neto de moneda extranjera, registrando ventas netas de divisas por un total de u$s3.313 millones. Según los datos oficiales, los cobros de exportaciones de este sector a través del mercado de cambios alcanzaron los u$s3.814 millones, mientras que las exportaciones de bienes medidas a valor FOB sumaron u$s3.777 millones. Esta cercanía entre los montos permitió al BCRA estimar que el stock de deuda comercial del agro, relacionado con prefinanciaciones y anticipos, no presentó variaciones significativas respecto al cierre de agosto.
Sin embargo, el dato más disruptivo proviene del sector energético. Este registró un superávit cambiario por bienes de u$s1.120 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 108%. Este desempeño fue impulsado por un incremento del 59% interanual en los cobros de exportaciones de bienes, sumado a una leve disminución del 1% en los pagos destinados a importaciones. En términos globales de operaciones cambiarias, Energía registró ventas netas de u$s1.665 millones en septiembre, posicionándose como el sector con mayor saldo vendedor del sector real, excluyendo al agro.
Este crecimiento marca una transformación en la matriz exportadora argentina hacia una mayor diversificación. Si bien el agro ha sido históricamente la fuente principal de dólares, el avance de la energía permite reducir la dependencia de los ciclos de liquidación agrícolas y fortalecer el flujo de divisas hacia el Banco Central. Según la consultora F2 Soluciones Financieras, el aporte energético sigue ensanchando su capacidad y el acumulado a 12 meses rompió su propio récord en septiembre, otorgando una robustez estructural que contribuye a la calma cambiaria.
A este flujo de divisas se suma la dinámica del financiamiento corporativo. De acuerdo con un análisis de RICSA, entre enero y septiembre de 2026 se colocaron u$s15.498 millones en el mercado de deuda corporativa, un incremento del 30% en comparación con los u$s11.934 millones emitidos en el mismo periodo de 2025. El sector energético fue el protagonista absoluto de este fenómeno, concentrando el 62% del volumen emitido (u$s9.598 millones), a pesar de representar solo el 18% de las series colocadas.
El impacto de estas emisiones es directo en el mercado local: las empresas colocan deuda y liquidan los fondos obtenidos, incrementando la oferta de dólares. Al respecto, el equipo de Research de Comafi señaló que el BCRA ha desacelerado sus compras de divisas para evitar que el tipo de cambio suba, estimando que el endeudamiento externo neto de las firmas fue la principal fuente de divisas en el tercer trimestre. La entidad sugiere que parte de estas emisiones podrían adelantarse a la volatilidad esperada por las elecciones presidenciales de octubre de 2027. En este contexto, el dólar mayorista ha acumulado una suba del 5,4% desde el cierre de 2025, mientras que los precios subieron un 23,6% hasta septiembre.
En cuanto a otros sectores, el informe oficial destaca que Alimentos, Bebidas y Tabaco registró ventas netas por u$s832 millones, y Minería por u$s715 millones. En sentido opuesto, hubo actividades con compras netas de divisas, destacándose la Industria Automotriz (u$s628 millones), Comercio (u$s534 millones) y la Industria Química, Caucho y Plástico (u$s500 millones).
Las perspectivas a futuro se mantienen favorables. Morgan Stanley anticipó que las exportaciones de petróleo podrían superar las proyecciones más optimistas para 2027, impulsadas por los avances del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) y los proyectos vinculados al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). Asimismo, el hecho de que el Brent se mantenga por encima de los u$s100 favorece el flujo de dólares hacia el balance cambiario.
Finalmente, cabe destacar que el ingreso de u$s9.534 millones por cobros de exportaciones totales de la economía en septiembre representó una caída del 26% interanual. No obstante, el BCRA aclaró que esta cifra está condicionada por la base comparativa del año anterior, cuando se aplicó una reducción temporaria al 0% de los derechos de exportación para los principales granos.
