El Presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, ratificó ante analistas e inversores una perspectiva optimista respecto a la evolución de la inflación, proyectando que el proceso de desaceleración se mantenga durante los próximos meses. No obstante, la autoridad monetaria fue clara al anticipar que no modificará el sesgo contractivo de su política monetaria mientras los niveles inflacionarios permanezcan por encima de los estándares internacionales.
Durante su exposición, Bausili señaló que las presiones sobre los precios observadas durante el primer trimestre del año tuvieron un carácter transitorio y perdieron fuerza en el transcurso del segundo semestre. En este sentido, destacó que la inflación núcleo ha experimentado una desaceleración significativa, alcanzando niveles que, según el diagnóstico del organismo, son comparables con los registrados en el año 2017. El titular del Central subrayó que las expectativas del mercado se mantienen ancladas en cuanto al sendero de precios, validando la premisa de que las presiones iniciales fueron temporales.
En cuanto a la estrategia para alcanzar estos objetivos, Bausili explicó que la instrumentación se llevará adelante fundamentalmente a través de la administración de la cantidad de dinero y de la liquidez disponible en el sistema financiero. Según detalló, este proceso de administración de cantidades ha permitido fortalecer la calidad de las variables del balance del BCRA y ganar flexibilidad operativa.
A pesar de este esquema, la entidad reconoce el desafío de evitar que el endurecimiento monetario, que impacta directamente en la actividad económica, derive en una volatilidad excesiva de las tasas de interés. Esta preocupación cobra relevancia ante los hechos recientes en el mercado, donde se observó volatilidad en las tasas de corto plazo, llegando la caución a un día a operar en torno al 30%. El organismo busca ejecutar una administración "quirúrgica" para mantener suficientes pesos en el sistema y evitar la escalada de tasas, sin generar un exceso de liquidez que pueda trasladarse al mercado cambiario y, consecuentemente, a la inflación.
Sobre el crecimiento económico, Bausili afirmó que se observa un proceso de expansión liderado por el sector exportador, sustentado en un marco de equilibrio fiscal y monetario, lo que otorga sostenibilidad al crecimiento en el mediano y largo plazo. Si bien reconoció que la recuperación es heterogénea entre los distintos sectores, señaló que la eliminación de restricciones permite que las actividades con mejores condiciones de competitividad se expandan con mayor velocidad, impactando gradualmente en los sectores rezagados.
En relación con el escenario internacional, el Presidente del BCRA advirtió sobre posibles influencias negativas, como una menor actividad de los principales socios comerciales que debilite la demanda de exportaciones, o un encarecimiento de la energía que genere presiones inflacionarias globales. Asimismo, alertó que una mayor inflación mundial podría mantener elevadas las tasas internacionales, provocando un desplazamiento de capitales desde mercados emergentes hacia activos de menor riesgo. Sin embargo, diagnosticó que la economía argentina posee actualmente mejores condiciones para absorber estos escenarios externos que en periodos anteriores.
Respecto a las cuentas externas, el BCRA indicó que las preocupaciones sobre un posible desequilibrio externo han perdido peso. Bausili señaló que, a diferencia de las expectativas de hace un año, se espera un superávit de cuenta corriente para el segundo trimestre y el resto del año, lo que contribuye a anclar las expectativas en el régimen cambiario. En este contexto, ratificó que el resultado fiscal sigue siendo un pilar del programa económico, destacando que un ajuste de 5 puntos del déficit fiscal no ha impedido que la actividad crezca.
En materia de reservas, la autoridad monetaria informó que el programa de compras de divisas continúa y que ya se han superado los 13.000 millones de dólares en lo que va del año, cifra que excede las previsiones iniciales del mercado. En las últimas jornadas, el BCRA ha acumulado un saldo comprador de más de 330 millones de dólares. Bausili fue categórico al afirmar que no existen planes de finalizar el programa de compras en el corto plazo. Además, confirmó que gran parte del stock de utilidades retenidas ya fue distribuido.
Finalmente, el Banco Central oficializó, mediante la Comunicación "A" 8467, la autorización para que los bancos amplíen los préstamos en dólares bajo condiciones específicas, extendiendo el acceso a compañías que no son exclusivamente exportadoras. Bausili aclaró que no espera un "boom" de crédito en moneda extranjera, ya que el sistema financiero es consciente del riesgo de descalce. No obstante, anticipó que podrían concretarse operaciones puntuales en sectores con bajo riesgo, como el de desarrollos inmobiliarios, y que la medida podría mejorar la dinámica competitiva de las tasas de interés.
