El mercado cambiario mostró señales de volatilidad este martes, en la primera jornada hábil de la semana, con un incremento en el valor del dólar mayorista. Esta subida ocurre luego de un periodo en el que la divisa había consolidado un nivel de referencia que los operadores de la city porteña identifican como una barrera de corto plazo. Cabe destacar que, previo a este movimiento, el dólar había registrado una caída de 11 pesos durante la semana pasada.
En el segmento mayorista, el tipo de cambio avanzó 7,5 pesos, situándose en los 1.495 pesos. Este movimiento representa la mayor suba en dos semanas y ubica la cotización a un 24,8% del techo de la banda cambiaria, la cual se estableció este martes en 1.865,14 pesos. Durante la jornada, el volumen operado en el segmento de contado superó los 343,6 millones de dólares.
En paralelo, los contratos de dólar futuro también operaron al alza, con incrementos de hasta el 0,4% en los tramos correspondientes a los años 2026 y 2027. Según las proyecciones del mercado, se estima que el tipo de cambio se ubique en 1.508 pesos para finales de agosto y alcance los 1.623,5 pesos hacia el cierre de diciembre. El volumen total de operaciones en este segmento fue de aproximadamente 600 millones de dólares.
Fuentes del mercado indicaron que existe una búsqueda constante por parte de los operadores para discernir si el comportamiento del tipo de cambio responde a la dinámica natural de la oferta y demanda privada o si es el resultado de intervenciones oficiales por parte del Gobierno.
En el ámbito minorista, el Banco Nación (BNA) fijó el precio de venta del dólar en 1.515 pesos, lo que impulsó el valor del dólar tarjeta a 1.969,50 pesos. Por su parte, el promedio relevado por el Banco Central (BCRA) en diversas entidades financieras se ubicó en 1.515,02 pesos. Los dólares financieros también mostraron tendencias alcistas: el dólar MEP subió un 0,2% hasta los 1.517,76 pesos, mientras que el contado con liquidación (CCL) aumentó un 0,7%, situándose también en 1.517,76 pesos. En el mercado informal, el dólar blue registró un incremento de 10 pesos, llegando a los 1.555 pesos.
Más allá del precio de la divisa, una señal de alerta ha surgido en las tasas de interés en pesos. La tasa de la caución llegó a negociarse este martes en torno al 38% anual. Aunque algunos operadores relativizaron este pico al ocurrir habitualmente al cierre de la rueda por la caída de la liquidez, preocupa que la tasa promedio haya superado el 26%. Este escenario indica que el costo del dinero continúa bajo presión, lo que ha provocado ventas en los bonos en pesos. Al comprimirse los precios y elevarse los rendimientos, se encarece el costo de financiamiento para el Tesoro.
Esta dinámica evidencia la complejidad del equipo económico, que intenta equilibrar tres objetivos simultáneos: contener la cotización del dólar, administrar las tasas de interés y continuar acumulando reservas internacionales. Para evitar la volatilidad, el BCRA y el Tesoro han incrementado su participación en el mercado.
Una de las medidas más claras ha sido la desaceleración en la compra de reservas por parte del BCRA. Mientras que en julio el promedio de compra fue de 103 millones de dólares diarios, en agosto esa cifra se redujo en aproximadamente 33 millones de dólares por día. El objetivo es evitar sumar presión compradora y mantener el dólar mayorista por debajo de los 1.500 pesos.
Además de moderar las compras, el BCRA opera en contratos de dólar futuro, bonos vinculados al tipo de cambio y sostiene niveles de tasas cortas en el mercado de repos para evitar que el exceso de liquidez se traduzca en demanda de divisas. A esto se suma la gestión del Ministerio de Economía, que interviene en el mercado de contado y administra las licitaciones de deuda.
Un ejemplo de esta estrategia ocurrió en la última colocación de deuda de julio, donde el Tesoro captó cerca de 4 billones de pesos por encima de los vencimientos. En lugar de depositar inmediatamente esos fondos en el BCRA, mantuvo gran parte de la liquidez en el sistema bancario para evitar que las tasas subieran con demasiada fuerza, aunque esto conlleva el riesgo de que esos fondos busquen cobertura en el dólar.
Desde la consultora 1816 señalaron que la estrategia de marcar un nivel de referencia para el dólar ha afectado la deuda argentina en dólares, que ha quedado rezagada frente a otros mercados emergentes. Por otro lado, la consultora Outlier advirtió que la complejidad de estos mecanismos genera incertidumbre sobre cuál de los objetivos —liquidez, tasas o tipo de cambio— tiene prioridad en cada momento.
A pesar de estas tensiones, las expectativas a largo plazo permanecen ancladas. El LatinFocus Consensus Forecast proyectó un dólar mayorista de 1.648,10 pesos para fines de 2026, lo que supondría un avance del 10,8% respecto al cierre del viernes (1.487,50 pesos) para lo que resta del año. Esta cifra es similar a la del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA, que ubica el tipo de cambio nominal en 1.652 pesos para diciembre, reflejando que el mercado no prevé saltos bruscos en los próximos meses.
