La promotora inmobiliaria Neinor Homes, operando a través de su filial íntegramente participada Neinor DMP BidCo, ha formalizado el acuerdo para poner en marcha una oferta pública de adquisición (OPA) sobre Aedas Homes. Esta operación tiene como objetivo principal la exclusión de la promotora de su cotización en las Bolsas de Valores de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia, mediante el pago de un precio de 24 euros en efectivo por cada acción.
En términos operativos, la OPA se formulará de manera efectiva sobre el 1,85% del capital social de Aedas Homes que Neinor aún no controla. Actualmente, Neinor ostenta la posición de accionista mayoritario, siendo titular de 42.890.319 acciones que representan el 98,15% del capital social de la compañía. Como parte del proceso, Neinor inmovilizará estos títulos hasta que finalice el plazo de aceptación, habiéndose comprometido previamente a votar a favor de la exclusión de la sociedad del mercado bursátil.
Este movimiento representa la tercera oferta pública de adquisición que la inmobiliaria vasca lanza sobre Aedas. El proceso de absorción ha sido gradual y se ha desarrollado en varias etapas. En la primera OPA, Neinor adquirió el 79,2% del capital de su competidora, el cual se encontraba entonces en manos del fondo de inversión estadounidense Castlelake, en una operación valorada en 738 millones de euros. Posteriormente, se llevó a cabo una segunda OPA que concluyó en marzo pasado, a través de la cual Neinor adquirió un 17,63% adicional, alcanzando entonces un control del 96,8% del capital. Tras esa operación, la empresa continuó comprando acciones en el mercado hasta alcanzar el actual 98,15%.
Según la información proporcionada este viernes por ambas sociedades a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la operación no está sujeta a condiciones adicionales, más allá de la preceptiva autorización del organismo supervisor y la aprobación necesaria por parte de la junta de accionistas de Aedas Homes. Para tal fin, Aedas ha convocado una junta general extraordinaria que se celebrará el próximo 17 de noviembre en primera convocatoria, o el 18 de noviembre en segunda convocatoria, aunque las previsiones indican que el acto se llevará a cabo en la primera fecha señalada.
Además de la votación sobre la OPA y la exclusión bursátil, el orden del día de la junta incluye una propuesta de cambios en la auditoría de la empresa. Se plantea el cese de Ernst & Young como auditor y el nombramiento de Deloitte para los ejercicios cerrados entre 2026 y 2028. Esta medida tiene como finalidad unificar los procesos de auditoría de Aedas con los de su matriz, Neinor.
En cuanto a la valoración económica, la contraprestación de 24 euros por título en efectivo coincide con el importe más alto que Neinor DMP ha abonado en operaciones previas, incluyendo la OPA obligatoria liquidada en marzo. Asimismo, la compañía ha manifestado su intención de exigir la venta forzosa de los títulos (squeeze-out) a ese mismo precio de 24 euros, en caso de que se cumplan las condiciones legales requeridas para proceder a dicha compraventa forzosa sobre los accionistas restantes.
Para justificar que el precio es equitativo, el consejo de administración de Aedas Homes se ha apoyado en un informe de valoración emitido el 28 de octubre de 2026 por KPMG Asesores, actuando como experto independiente. Dicho informe, que utilizó como metodologías principales el descuento de flujos de caja y el análisis de las ofertas públicas realizadas durante el último año, situó el rango de valor de Aedas entre los 21,82 y los 24 euros por acción. De este modo, la oferta de Neinor se sitúa en el extremo superior de la horquilla de valoración.
El análisis de valoración también ha tenido en cuenta las restricciones contractuales existentes en la financiación de Aedas con Apollo Global Management. Estas cláusulas limitan temporalmente la capacidad de la promotora para adquirir nuevo suelo, contraer endeudamiento adicional y realizar el reparto de dividendos.
Finalmente, el consejo de Aedas argumenta que la exclusión de la Bolsa es la decisión más razonable debido al reducido capital flotante (free float), que ronda el 1,85%, lo que limita severamente la liquidez y la contratación de las acciones. Con esta salida del mercado bursátil, la promotora busca simplificar su estructura operativa, eliminar los costes regulatorios asociados a la cotización y centrar sus esfuerzos en sus planes estratégicos sin estar sujeta a las oscilaciones de los mercados de capitales.
