El consenso entre los analistas financieros apunta a que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) llevará a cabo un incremento de 25 puntos básicos en los tipos de interés durante su reunión programada para este miércoles. Esta decisión responde a la persistencia de los datos de inflación en territorio estadounidense y a la postura firme de Kevin Warsh, presidente de la institución, quien se muestra convencido de la necesidad de mantener los precios bajo control.
La situación inflacionaria en Estados Unidos ha mostrado una resistencia notable a la baja. Durante el mes de agosto, la tasa de inflación se situó nuevamente en el 3,4%, manteniendo la misma cifra registrada el mes anterior. Este estancamiento indica que los precios no muestran signos claros de moderación, especialmente considerando que la inflación ha permanecido por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal durante los últimos cinco años.
Diversos factores externos e internos han contribuido a este escenario. Por un lado, el conflicto en Irán ha provocado un aumento en los precios de la energía, lo que ha ejercido una presión directa sobre la tasa de inflación general. Por otro lado, el mercado laboral en Estados Unidos ha continuado exhibiendo signos de fortaleza en los últimos meses, lo que complica la tarea de enfriar la economía. Ante este panorama y basándose en el mandato dual de la Fed —que consiste en el control de los precios y el mantenimiento del máximo empleo—, los mercados consideran que Kevin Warsh no dispone de otra alternativa más que elevar la tasa de referencia.
El presidente de la Fed ya había adelantado su postura semanas atrás durante el simposio de Jackson Hole. En aquel encuentro, Warsh calificó la situación de la inflación como "preocupante". Aunque reconoció que los datos registrados durante el periodo estival fueron mejores de lo previsto, subrayó que estos no son evidencia de que las tendencias subyacentes hayan experimentado una mejora significativa. En consecuencia, el "guardián del dólar" afirmó que el banco central todavía tiene "trabajo por hacer" mientras los precios continúen disparados.
Este endurecimiento en el lenguaje y la severidad de sus declaraciones han sido determinantes para que los analistas anticipen una política monetaria más restrictiva. Según expertos de ING, Warsh se vio presionado a aclarar la función de reacción de la Fed bajo su liderazgo en Jackson Hole, después de haber adoptado una postura restrictiva en junio para luego retractarse durante la conferencia de prensa del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en julio.
En la sesión de julio, el FOMC decidió mantener los tipos de interés en un rango objetivo de entre el 3,50% y el 3,75%. Con la subida prevista para este miércoles, se espera que dicho rango se eleve hasta situarse entre el 3,75% y el 4%. No obstante, Jenny Zeng, directora financiera de Renta Fija de Allianz Global Investors, ha señalado que este nuevo nivel de tipos aún no representa un terreno restrictivo, argumentando que las condiciones financieras generales siguen siendo laxas.
Dentro del propio Comité, el respaldo a nuevas subidas de tipos ha ido en aumento. Esto quedó evidenciado en julio, cuando el FOMC rompió su unanimidad: nueve miembros votaron por mantener las tasas, mientras que tres emitieron votos discrepantes a favor de una postura más agresiva. Michael Barr, gobernador del banco central, ya había anticipado que apoyaría un incremento de la tasa de referencia si la inflación persistía al alza. A esto se suma la preocupación de la Fed por el mercado de bonos, donde el rendimiento del bono a 10 años ha alcanzado máximos no vistos desde 2007, inclinando la balanza hacia el endurecimiento monetario.
A pesar de que la subida ya se da por descontada, los inversores centrarán su atención en las previsiones y el "dot plot" (proyecciones de inflación). Afonso Borges, investigador de Renta Fija de Julius Baer, destacó que, al ser la primera subida de tipos en 1.148 días, el mercado ya la ha absorbido, por lo que la evolución de los bonos del Tesoro dependerá de las proyecciones oficiales. Por su parte, Tiffany Wilding, economista de PIMCO, prevé el aumento de 25 puntos básicos en septiembre y la posibilidad de más subidas en el futuro, condicionadas a la evolución de los precios y los conflictos geopolíticos.
Finalmente, esta decisión coloca a Kevin Warsh en una posición tensa frente al presidente Donald Trump. Apenas cinco meses después de asumir el cargo, Warsh enfrenta las exigencias del mandatario, quien ha pedido reiteradamente la reducción de los tipos de interés. Trump ha instado a la Casa Blanca a imponer la tasa de interés más baja del mundo y ha sugerido que, de no ocurrir, podría dejar de comerciar con los países con los que Estados Unidos mantiene déficit, presionando así al nuevo líder del banco central.
