El panorama de las telecomunicaciones en el Perú se encuentra ante un posible cambio estructural. Entel, el operador de telefonía chileno que actualmente ocupa el tercer lugar en el mercado móvil peruano con una participación del 22.72%, estaría próximo a ceder el control de su filial en el país. La compañía confirmó la recepción de una oferta no vinculante por parte de Millicom para adquirir la totalidad de sus acciones en Perú, propuesta que fue presentada el pasado 29 de junio y cuyas negociaciones se reportan como avanzadas.
De acuerdo con información difundida por medios de comunicación chilenos, los propietarios de Entel —controlada por el vehículo de inversión Almendral, vinculado al empresario Juan Hurtado Vicuña y otros grupos económicos— ya habían iniciado acercamientos con diversos inversionistas y empresas del sector. La operación cobra relevancia considerando que el negocio en Perú representa aproximadamente el 35% de los ingresos totales de la matriz chilena.
El diario El Mercurio señaló que Millicom, grupo controlado por el empresario francés Xavier Niel, es quien lidera el proceso y se encuentra afinando los detalles para concretar el acuerdo. Respecto a la valoración económica, estimaciones de La Tercera sitúan la operación en un rango entre los US$ 1,540 millones y los US$ 1,848 millones. Esta cifra equivale a cinco o seis veces el Ebitda de Entel Perú proyectado para 2025, el cual se sitúa en US$ 308 millones.
A pesar de la posible venta, los indicadores financieros recientes de la filial muestran un crecimiento sostenido. Según el reporte del tercer trimestre de 2026, Entel Perú registró ingresos totales por US$ 308.8 millones entre julio y septiembre, lo que representa un incremento del 6.3% interanual. En el acumulado de los primeros nueve meses del año, los ingresos alcanzaron los US$ 923.8 millones, un avance del 7%. Asimismo, el Ebitda para el tercer trimestre fue de US$ 84.8 millones (+14.8%), mientras que el acumulado a septiembre sumó US$ 246.7 millones, un crecimiento del 12.6%.
En cuanto a la rentabilidad, el margen Ebitda mejoró del 25.4% al 27.4% en el tercer trimestre, y del 25.4% al 26.7% en el acumulado anual. El segmento móvil, pilar de la operación, generó US$ 292.5 millones en el tercer trimestre (+5.8%), divididos en US$ 198.3 millones por servicios móviles (+5%) y US$ 94.2 millones por la venta de equipos (+7.4%).
Sobre los motivos de la venta, Carlos Huamán, especialista en telecomunicaciones, señala que la limitada escala de Entel frente a competidores como Telefónica (Integratel) y Claro (América Móvil) es un factor clave. Mientras estos últimos operan en más de diez países, Entel se concentra solo en Chile y Perú, lo que le impide aprovechar las economías de escala globales. Por su parte, José Miguel Porto, socio de Porto Legal, sugiere que los accionistas podrían estar buscando reasignar su capital hacia inversiones con mayor retorno, ya sea en Chile u otros sectores.
El mercado peruano es particularmente exigente, siendo uno de los pocos en Sudamérica con cuatro operadores móviles, lo que obliga a inversiones constantes. Huamán destaca que, tras un crecimiento acelerado en sus primeros cinco años —donde duplicó sus ingresos y su base de clientes—, Entel entró en una fase de estabilización. Sus ingresos se mantuvieron entre US$ 1,000 y US$ 1,100 millones, llegando a los US$ 1,200 millones el año pasado, mientras que su base de usuarios se estabilizó entre los nueve y diez millones tras la pandemia.
Porto recordó que Entel ingresó al mercado en 2013 adquiriendo Nextel por US$ 410.6 millones, implementando una estrategia comercial agresiva que, según su análisis, generó una guerra de precios que afectó la rentabilidad de todos los operadores. Esta presión se refleja en el margen Ebitda de Entel, que se ha estabilizado entre el 25% y 26%, por debajo del 30% que el especialista Huamán considera saludable para un crecimiento sostenible.
Para mitigar los costos de infraestructura y el bajo ingreso promedio por usuario (ARPU), Entel ha optado por convertir el gasto de capital (CAPEX) en gasto operativo (OPEX) mediante alianzas. Un ejemplo es el uso de la red mayorista Internexa para ampliar cobertura y el acuerdo con Win para ofrecer fibra óptica hasta el hogar (FTTH) sin desplegar una red propia.
De concretarse la compra por parte de Millicom, que opera regionalmente bajo la marca Tigo, el escenario competitivo podría fortalecerse. La escala de Millicom permitiría reducir costos unitarios en la compra de equipamiento y antenas, además de ofrecer una mayor capacidad financiera para inversiones en infraestructura y tecnología 5G. Porto considera que la entrada de un operador sectorial es una operación "sana", ya que suele implicar planes de inversión y dinamismo que benefician al usuario final.
Finalmente, en el ámbito legal y bursátil, las acciones de Entel en la Bolsa de Santiago subieron un 10.84%, cerrando en 4,500 pesos chilenos. Sobre las regulaciones, Porto Legal indicó que el cambio de accionistas no requeriría necesariamente autorización del Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC), aunque la transferencia de concesiones sí estaría sujeta a ello. Respecto a Indecopi, la transacción no debería presentar problemas de competencia si Millicom no posee otros activos relevantes en el mercado peruano.
