El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha tomado la decisión de elevar la tasa de interés de referencia durante el mes de noviembre. Esta medida pone fin a un periodo de 14 meses en los que la tasa de política monetaria se había mantenido estable en 4.25%, situándola ahora en un nivel de 4.50%. La autoridad monetaria ha actuado basándose en los recientes indicadores de precios que muestran una presión al alza.
Según los argumentos presentados por el organismo, la inflación mensual registrada en octubre fue de 0.57%. Al analizar la inflación sin los componentes de alimentos y energía, la cifra se ubicó en 0.16%. En términos interanuales, el incremento es más notable, pasando de un 4.5% en el mes de septiembre a un 5.3% en octubre. Este repunte ha sido impulsado principalmente por el encarecimiento de los precios de la energía y los alimentos.
El reporte detalla que la tasa de inflación interanual, excluyendo los rubros de alimentos, energía y transporte, se situó en 2%. Este valor se encuentra precisamente en el centro del rango meta establecido por la institución, representando un nivel ligeramente superior al que se había observado en los últimos meses. Por otro lado, la tasa de inflación interanual que excluye únicamente los rubros de alimentos y energía mostró un ascenso, pasando del 4.5% al 4.6%.
Al revisar el historial reciente, se observa que durante el año 2025 el instituto emisor aplicó tres recortes a la tasa clave. Estos movimientos ocurrieron en enero, mayo y septiembre, con reducciones de 25 puntos básicos en cada una de esas ocasiones. No obstante, durante el año en curso, el BCRP no había realizado ningún movimiento en la tasa hasta la decisión tomada en noviembre.
En cuanto a las expectativas de inflación a doce meses, estas se mantuvieron en 3.1% al cierre de octubre. Este dato se sitúa ligeramente por encima del límite superior del rango meta de inflación definido por la entidad. A pesar de ello, las proyecciones indican que tanto la inflación interanual como la inflación sin alimentos y energía deberían retornar al rango meta, ubicándose alrededor del 2% en el horizonte de proyección, a medida que los efectos de los choques de oferta que han impactado los precios se vayan disipando.
Sin embargo, el BCRP advierte que existen riesgos persistentes que podrían complicar este escenario. El Fenómeno de El Niño y las tensiones geopolíticas en la región del Medio Oriente podrían generar efectos más duraderos sobre la inflación. El banco señaló que algunos de estos impactos ya se han materializado en los últimos meses.
Respecto a la actividad económica, la mayoría de los indicadores adelantados hasta octubre continúan mostrando un desempeño favorable. La encuesta realizada por el Banco Central reveló que los indicadores de situación actual presentaron una evolución mixta en comparación con el mes anterior. En cuanto a los indicadores de expectativas, estos experimentaron una reducción, aunque se mantienen dentro del tramo optimista.
En el plano internacional, los riesgos globales se mantienen elevados. Esto se traduce en una mayor volatilidad dentro de los mercados financieros y en los precios internacionales del petróleo. A esto se suma la incertidumbre persistente derivada de las tensiones en Medio Oriente y otros riesgos de índole geopolítica. No obstante, el BCRP destaca que las perspectivas de crecimiento de la actividad económica mundial siguen siendo positivas y que los términos de intercambio continúan favoreciendo a la economía peruana.
Finalmente, el BCRP fue enfático al advertir que esta decisión de elevar la tasa de referencia no implica necesariamente el inicio de un ciclo de alzas sucesivas. El Directorio ha manifestado que se mantiene especialmente atento a la nueva información que surja sobre la inflación y sus determinantes para tomar decisiones futuras.
