El Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicará este jueves el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente al mes de julio. Este informe constituye una herramienta fundamental para el análisis macroeconómico del país, ya que reúne las proyecciones y estimaciones de un amplio espectro de actores especializados, incluyendo consultoras, entidades bancarias y diversos centros de investigación.
El proceso de elaboración del REM se lleva a cabo durante los últimos tres días hábiles de cada mes. Para la confección de este reporte, el organismo recopila las visiones de aproximadamente 45 participantes. Este grupo de analistas se divide específicamente en 33 consultoras y centros de investigación, tanto de origen local como internacional, y 12 entidades financieras, lo que otorga al informe una perspectiva diversificada sobre la trayectoria de la economía argentina.
El relevamiento no se limita a una sola variable, sino que ofrece un panorama integral. Entre los datos que se darán a conocer se encuentran las proyecciones sobre la inflación y el tipo de cambio, pero también estimaciones detalladas sobre el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI), la evolución de la tasa de interés, el resultado fiscal, la tasa de desempleo, así como el comportamiento de las exportaciones e importaciones, entre otras variables clave para la estabilidad económica.
Uno de los puntos de mayor interés para los analistas será la evolución de la inflación. En el relevamiento publicado el mes pasado, correspondiente a junio, el mercado había estimado una inflación del 2% para el mes de julio, una cifra que se situaba levemente por debajo del 2,1% previsto en el reporte anterior. Hacia los meses siguientes, las proyecciones sugerían que el proceso de desaceleración de los precios continuaría, con la expectativa de que la inflación mensual perforara el 2% en agosto. Asimismo, para el cierre de 2026, los analistas estimaban un incremento del 30%, una corrección a la baja frente al 30,5% previsto previamente. En el informe de julio, el mercado buscará confirmar si estas tendencias se mantienen, especialmente después de que diversas consultoras privadas volvieran a situar el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en torno al 2%.
El comportamiento del tipo de cambio oficial será otro de los ejes centrales del nuevo informe. Durante el REM de junio, los especialistas habían ajustado al alza las proyecciones para julio y agosto, impulsados por un mayor avance del dólar durante el inicio de la temporada de invierno, periodo caracterizado por una menor oferta estacional de divisas. Esta actualización llevó al mercado a proyectar un incremento del 15,6% para el tipo de cambio oficial durante todo el año 2026, superando el 14,5% previsto un mes antes. A pesar de este ajuste, la depreciación esperada seguía posicionándose significativamente por debajo de la inflación proyectada.
El reporte de julio permitirá determinar si los especialistas han modificado estas previsiones tras un mes donde el dólar oficial se mantuvo en niveles cercanos a los $1.500. Este escenario se desarrolló en un contexto marcado por versiones sobre intervenciones oficiales destinadas a contener la volatilidad cambiaria. Mientras tanto, el mercado paralelo mostró una tendencia distinta, con el dólar blue acumulando tres bajas consecutivas, mientras que el dólar mayorista volvió a acercarse a la marca de los $1.500.
En relación con la actividad económica, el último REM proyectó que el Producto Bruto Interno (PBI) crecería un 3% para el año 2026, lo que representó un incremento de 0,1 punto porcentual respecto a la estimación anterior. En cuanto al mercado laboral, el consenso de los analistas preveía una tasa de desempleo del 7,5% hacia el final del año, registrando también una leve revisión al alza en comparación con el relevamiento previo.
Respecto a las cuentas públicas, el consenso de los especialistas proyectó un superávit primario de $15,7 billones, cifra que se situaba unos $300.000 millones por debajo de la previsión anterior. Por otro lado, el sector externo mostró señales de mejora en el REM de junio. Los participantes elevaron la proyección de exportaciones de bienes hasta los u$s100.000 millones para 2026, lo que implica un aumento de cerca de u$s1.500 millones respecto al dato previo. Simultáneamente, se redujo la estimación de importaciones a u$s76.400 millones, una baja de casi u$s2.000 millones. Como resultado de estos ajustes, el mercado proyectó un superávit comercial de u$s23.600 millones.
Con la publicación de los datos de julio, los operadores y analistas dispondrán de una nueva referencia actualizada para evaluar cómo evolucionan las expectativas sobre la inflación, el dólar, la actividad económica y las cuentas fiscales, en un marco general de estabilidad cambiaria y una desaceleración en el ritmo de aumento de los precios.
