El mercado eléctrico español se prepara para afrontar un periodo invernal que podría convertirse en el segundo más costoso desde el año 2010. A pesar de que existe la posibilidad de que el precio del pool eléctrico se reduzca hasta los 112 euros el megavatio hora —lo que supondría un descenso del 27 por ciento respecto a las cotizaciones actuales—, los expertos advierten que esta bajada no será suficiente para aliviar significativamente la presión económica sobre el consumidor.
Según el análisis realizado por la consultora energética Tempos Energía, la posible desescalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán podría abaratar los costes, pero no será capaz de devolver el mercado a la estabilidad previa a la guerra. Antonio Aceituno, director general de la consultora, ha subrayado que la situación en España es especialmente crítica debido a la actual carencia de energía barata, lo que mantiene los precios en niveles elevados.
Uno de los factores determinantes en este encarecimiento es la ausencia de fuentes renovables de alta relevancia, específicamente la energía eólica. Aceituno explica que la falta de viento provoca que franjas horarias donde la electricidad debería ser prácticamente gratuita terminen costando casi 190 euros, ya que ese vacío productivo es cubierto por los ciclos combinados. Esta dependencia es estructural en el momento actual: siete de cada ocho horas hay centrales de gas funcionando, lo que implica que el precio de la luz esté intrínsecamente ligado al gas natural, cuyo valor es hoy el triple que hace un año.
A este escenario se suman otros elementos que agravan la vulnerabilidad del sistema español. La falta de un reactor nuclear, los cortes en el suministro eléctrico procedentes de Francia y la pérdida de eficiencia en las horas de la tarde debido a la ausencia de sol crean una espiral de carencias. Todo ello incrementa la dependencia del gas, que se ha consolidado como la variable que marca el suelo de los precios actuales.
En cuanto al análisis de los futuros eléctricos, el gas, principal referencia del sector, cerró recientemente en 85,5 euros, situándose más de dieciocho euros por debajo de su techo. Aunque a finales de octubre el precio superó los cien euros por primera vez desde 2022, en las últimas cinco sesiones ha corregido más de la mitad de esa subida mensual. No obstante, el precio sigue siendo más de dos veces y media superior al registrado hace un año.
Antonio Aceituno atribuye esta corrección contenida a que el mercado ha eliminado la "prima de miedo" ante la expectativa de un ataque a Irán tras las elecciones estadounidenses, dando paso a una fase de diplomacia. Sin embargo, la bajada no es más profunda porque la navegación en el Estrecho de Ormuz no se ha normalizado; menos de un tercio de los metaneros de enero transitan por allí, lo que indica que los buques no han regresado plenamente. Sin estos envíos, el precio depende de unas reservas europeas que están diez puntos más vacías que el año pasado.
El análisis de los futuros muestra una tendencia preocupante: la luz de enero a marzo cierra en 153,10 euros, un incremento de doce euros respecto al 20 de octubre. La primavera se sitúa en 85 euros, más del doble que hace un año, mientras que el verano ha batido su récord dieciséis veces en seis semanas. Mirando a largo plazo, todo el año 2027 se cotiza a 120 euros —el doble que en junio— y el 2028 a 70 euros.
Finalmente, el petróleo Brent ha mostrado volatilidad, cayendo de 120,15 a 91,84 dólares por barril en los primeros días de noviembre. A pesar de este desplome del 23,56 por ciento, persiste una prima de riesgo de entre 20 y 25 dólares, con incidentes reportados por al menos cinco buques en el Golfo Pérsico.
Tempos Energía plantea tres escenarios para el Brent. El escenario base prevé precios entre 90 y 105 dólares, sin acuerdos cerrados pero sin ofensivas a gran escala. Un escenario alcista, provocado por un posible ataque de Estados Unidos antes de enero, elevaría los precios al rango de 115 y 135 dólares. Por el contrario, un escenario bajista, impulsado por un acuerdo catarí que liberara el barril iraní y reabriera el estrecho, situaría el Brent entre 78 y 90 dólares, aunque Aceituno advierte que incluso en este caso el precio quedaría un 14 por ciento por encima de la media de principios de 2026, que era de 68,69 dólares.
