El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha publicado el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), un informe clave que sintetiza las proyecciones de diversas consultoras y entidades financieras sobre el rumbo de la economía nacional. Los datos revelan una tendencia a la estabilización de los precios, aunque con dificultades para romper ciertos niveles base, y un ajuste significativo en las expectativas de crecimiento económico para el cierre de 2026 y el inicio de 2027.
En materia de precios, las consultoras relevadas estimaron que la inflación se ubicó en un 1,8% para el mes de octubre, con una proyección de leve descenso al 1,7% para noviembre. De cara al cierre del año, los analistas prevén que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se sitúe en un 1,8% en diciembre. Para el año 2026 en su totalidad, el mercado vaticina que el IPC finalizará en 30,4%, cifra que representa una ligera suba en comparación con la encuesta anterior.
El análisis proyectado hacia el año siguiente muestra un sendero de estabilidad con una tendencia bajista muy gradual. Para enero de 2027, se estima una inflación del 1,7%, bajando al 1,6% en febrero, para luego volver a subir al 1,7% tanto en marzo como en abril. Este escenario pone de relieve lo que los analistas describen como la inflexibilidad de la dinámica inflacionaria, que parece encontrar un piso difícil de quebrar por debajo del 1%.
Este panorama contrasta con las aspiraciones manifestadas a fines de 2025 por el presidente Javier Milei y su equipo económico, quienes proyectaban que la inflación mensual comenzaría con el dígito 0. No obstante, el informe señala que diversos factores externos e internos complicaron los planes oficiales, destacando específicamente el aumento en el precio de la carne y el incremento global del petróleo derivado del conflicto en Medio Oriente.
En cuanto al IPC Núcleo, indicador que excluye los precios estacionales y aquellos regulados por el Estado, las estimaciones para octubre se ubicaron en 1,7%, lo que representa un incremento de 0,1 puntos porcentuales respecto al relevamiento previo. Para noviembre, se prevé que este indicador baje al 1,6%, manteniendo luego un camino similar a la inflación general: 1,8% en diciembre y entre 1,6% y 1,7% durante los primeros cuatro meses de 2027.
Respecto al mercado cambiario, el REM indica que el dólar oficial promediará los 1.558 pesos en noviembre, una cifra que supone una baja de 21,4 pesos frente a la encuesta anterior. Para diciembre de 2026, se proyecta que la moneda estadounidense alcance los 1.590 pesos, lo que implicaría una suba interanual del 9,8% comparado con diciembre de 2025. La tendencia para 2027 se mantiene alcista, alineada con el esquema de bandas cambiarias ajustadas por inflación, estimándose 1.618,8 pesos en enero, 1.649,2 en febrero, 1.676,9 en marzo y 1.701,5 en abril. Hacia el final del año, justo antes de las elecciones presidenciales, el valor podría ascender a 1.984,9 pesos en octubre.
En el ámbito de la actividad económica, los datos son más cautelosos. Las consultoras prevén una contracción del 2,3% de la actividad económica durante el tercer trimestre de 2026, descontando los efectos estacionales. Si bien se espera una recuperación del 2% para el último trimestre del año —lo que significaría salir de una recesión técnica—, la proyección para el primer trimestre de 2027 es de una expansión moderada del 0,9%.
Para el promedio de todo 2026, se estima que el Producto Interno Bruto (PIB) real será un 0,7% superior al de 2025, una cifra que es 0,8 puntos porcentuales menor que la proyectada en el relevamiento previo. Este ajuste refleja un fuerte recorte en las expectativas de crecimiento, especialmente considerando que a principios de año los analistas proyectaban un avance del 3,5%. El fenómeno denominado "efecto serrucho", caracterizado por oscilaciones mensuales muy marcadas entre subas y caídas, ha llevado a los especialistas a empeorar sus pronósticos.
En relación al empleo, el mercado laboral muestra signos de presión, con una desocupación estimada en el 7,6% de la Población Económicamente Activa (PEA) para el tercer trimestre de 2026, ascendiendo al 7,8% en el cuarto trimestre. Ambas cifras representan un incremento de 0,1 puntos porcentuales respecto a la encuesta anterior.
Finalmente, el informe detalla que la Tasa Mayorista de Argentina (TAMAR) de los bancos privados se ubicaría en una tasa nominal anual del 23,90% en noviembre (1,96% efectiva mensual) y del 24% en diciembre (1,97% efectiva mensual). En el plano externo, se anticipa un mayor superávit comercial, con exportaciones de bienes por USD 103.434 millones y importaciones por USD 75.673 millones en 2026, resultando en un saldo favorable de USD 27.761 millones. En el área fiscal, se proyecta un superávit primario para el Sector Público Nacional no Financiero de 15,1 billones de pesos para 2026, una mejora de 108.000 millones frente a la medición previa.
